Comentario al artículo de Bloomberg "El mercado de bonos climáticos de 280.000 millones de dólares que no funciona

Al presentar las deficiencias de los mercados de bonos ligados a la sostenibilidad (SLB), el reciente artículo de Bloomberg "A $280 Billion Climate Bond Market That Isn't Working" argumenta que "las credenciales de sostenibilidad de muchos SLB han sido débiles", y que hay una "alta proporción de acuerdos de baja calidad que carecen de divulgación, ambición y credibilidad adecuadas".

‍

Creemos que es importante establecer una clara distinción entre los SLB corporativos y los soberanos existentes (Chile y Uruguay), que pueden considerarse casos de buenas prácticas en varios aspectos, como la divulgación y comunicación con los inversores antes de la emisión, la selección de KPI materiales y el establecimiento de objetivos ambiciosos, la verificación y la transparencia e información posteriores a la emisión.

Utilizando ejemplos corporativos, el artículo de Bloomberg también señala lagunas en la documentación legal del SLB que pueden socavar la credibilidad, en concreto:

‍

• cláusula para eximir al emisor del pago de la penalización si no alcanza los objetivos de los KPI debido a un cambio en las normas o en la política,
• cláusula para permitir a los emisores excluir las adquisiciones posteriores a la emisión y determinadas inversiones de su evaluación de resultados.


‍

Las dos lagunas mencionadas en el artículo no se aplican a los SLB soberanos que hemos visto hasta la fecha. En efecto, los KPI de los soberanos están vinculados a sus políticas subyacentes y a sus compromisos internacionales en materia de clima y naturaleza (en los casos existentes, los NDC). Dada la importancia de aumentar el número de emisiones de SLB de alta calidad, es clave destacar la experiencia bastante diferente entre las emisiones de SLB corporativas y soberanas, ya que los SLB soberanos han establecido hasta la fecha muchos ejemplos positivos que el sector corporativo puede y debe tratar de replicar.

‍

Por estas razones, es fundamental diferenciar claramente entre el historial de credenciales de sostenibilidad y el control de calidad de las dos subclases de activos -los SLB soberanos y los SLB corporativos- dentro del mercado existente de SLB.

‍

Si desea más información, póngase en contacto con: Gregor Pipan, Director de Programas, SSDH y Finanzas Soberanas en gregor.pipan@naturefinance.net; Barbara Oldani, Responsable de Participación de las Partes Interesadas en barbara.oldani@naturefinance.net o ssdh@naturefinance.net.